Con el merge de Ethereum a la vuelta de la esquina y el lanzamiento de ETH en staking (stETH) en redes de Capa L2 como Optimism a punto de salir… hemos publicado una breve guía en colaboración con Perpetual Protocol para que sirva como una introducción al derivado de staking líquido más popular para ETH. ¿Quieres conocer todos los detalles? Pues sigue leyendo
¿Qué es el stETH?
Como token que representa Ether en staking en Lido, stETH combina el valor del depósito inicial de ETH y la diferencia entre recompensas y penalizaciones por staking. Como el resto de tokens de staking, stETH acumula rewards de participación (menos una tarifa del 10 % que va a Lido) de forma que tu saldo de stETH aumentará con el tiempo.
La APR por mantener stETH es actualmente de alrededor del 4%, pero esto se prevé que aumentará bastante después del merge y que los rendimientos finales rondarán entre el 5,67 % y el 8,2 %, según la capacidad de la red.
Actualmente Ethereum aún funciona gracias al trabajo de los mineros en PoW pero esto se eliminará gradualmente y se reemplazará por PoS durante el merge que tendrá lugar entre el 14 y 15 de septiembre según las estimaciones más recientes. Cuando se complete la transición a la PoS, los validadores reemplazarán a los mineros en el mecanismo de consenso de Ethereum y asumirán el papel de generadores de bloques, recibiendo recompensas en forma de tarifas y recompensas, las cuales impulsarán el APR estimado para los poseedores de stETH.
Sin embargo, existen ciertas barreras para convertirse en un validador:
- Se requieren al menos 32 ETH para hacer un validador individual, con un valor de casi $60,000 en el momento de escribir este artículo.
- Además del desembolso de capital en ETH, es necesario mantener un validador y asegurarse de que permanezca en línea para evitar slashing (penalización por no responder como la red espera).
Los proveedores de participación líquida, como Lido y Rocketpool, reducen las barreras para participar en el consenso al permitir que cualquier poseedor de ETH deposite su ETH en un grupo y reciba a cambio un derivado de participación líquida, es decir, stETH en el caso de Lido.
Cuando un usuario realiza un depósito ETH, los tokens stETH se mintean en la misma proporción, lo que significa que si deposita 1 ETH, recibirá 1 stETH a cambio. Dado que siempre puede depositar ETH para obtener stETH, el derivado de participación líquida nunca debe negociarse por encima de 1 ETH.
Sin embargo, al observar el precio de ETH-stETH a lo largo del tiempo, vemos que el valor del derivado de participación líquida a veces se ha desviado de 1 ETH y aún cotiza ligeramente por debajo de la paridad. La razón de esto es que stETH no está vinculado a ETH, sino que se negocia a un precio de mercado basado en la demanda y liquidez de stETH.
Por ejemplo, aquellos poseedores de stETH que necesitan algo de liquidez venderán, empujando el precio por debajo de la paridad y presentando una oportunidad para que los traders de arbitraje compren stETH (siempre que crean que el Merge tenga éxito y quieran estar LONG sobre ETH).
[resaltado]⚠️ La caída de Terra y Celsius generó una corriente de confianza que desencadenó una serie de liquidaciones que llevaron el tipo de cambio a mínimos históricos (por debajo de 0,94 ETH). Aunque stETH se ha recuperado desde entonces, todavía cotiza por debajo de la paridad, ahora mismo está en el rango de 0,96 – 0,97 ETH.[/resaltado]
Sin embargo, actualmente no hay forma de capitalizar el arbitraje descrito anteriormente hasta que stETH pueda canjearse por ETH, lo que solo será posible una vez que se habiliten los retiros para la cadena de PoS en la bifurcación después del merge (se estima que será posible entre 6 y 12 meses después del merge). También es importante tener en cuenta que una vez que se habilitan los retiros, hay un límite en cuanto a la cantidad de ETH que se puede recuperar a la vez y los usuarios tendrán que esperar en la cola de salida.
Ahora que ya conoces bien lo que es stETH, enumeraremos algunos riesgos que están presentes:
- Si los validadores de Lido experimentaron algun slash (un mecanismo de castigo para los validadores que están fuera de línea o envían resultados incorrectos) después del merge entonces tu saldo de stETH puede ser menor que el inicialmente aportado
- También existe el riesgo de protocolo asociado a los contratos inteligentes de Lido. Si Lido sufre un hackeo podrías perder tus stETH y ser incapaz de recuperar tus ETH iniciales
- Finalmente, también existe un pequeño riesgo de que el merge no tenga éxito, en cuyo caso los holders de stETH tendrán que esperar más tiempo (o indefinidamente) para obtener mayores rendimientos o canjear por ETH.
¿Cuál es la utilidad de stETH?
Además de obtener rendimientos de participación, stETH se puede usar de la misma manera que ETH en el ecosistema DeFi. Debido a su compatibilidad, stETH se puede usar en aplicaciones DeFi populares como:
- Aave: como garantía para tomar un préstamo
- Curve: como proveedor de liquidez
- Yearn: para obtener un rendimiento adicional.
Si quieres conocer más aplicaciones que acepten stETH puedes ver el listado completo aquí.
Al hacer wrap sobre stETH, el saldo permanece fijo para ser compatible con algunos protocolos DeFi, como Uniswap. Para poder aflorar las recompensas acumuladas se utiliza un sistema de acciones subyacente para que cuando hagas en unwrap del token, su saldo de stETH sea más elevado que antes.
Como se muestra en el gráfico siguiente, las formas más populares de utilizar stETH son suministrar el token en el mercado de préstamos de Aave o proporcionar liquidez al grupo ETH/stETH en Curve. Dado que, en teoría, 1 stETH = 1 ETH, el suministro de liquidez al grupo de Curve tiene un riesgo mucho menor de impermanent loss. Los proveedores de liquidez (LP) que participen en este grupo recibirán el token steCRV LP, que representa una parte del grupo de liquidez, y luego se puede depositar en la bóveda stETH de Yearn para obtener un rendimiento adicional.
Además de los casos de uso presentados anteriormente, los productos DeFi también se pueden construir sobre stETH. Un ejemplo notable es icETH de IndexCoop. Como estrategia tokenizada que mejora los rendimientos de las apuestas, icETH multiplica la tasa de apuestas para stETH y amplifica las ganancias de las apuestas hasta x2,5 veces. Para comprar icETH, puede usar la billetera móvil de Argent o la aplicación de IndexCoop.
El derivado de participación líquida de Lido actualmente existe en capas L2 como Aztec y zkSync como stETH wrapped (wstETH), pero pronto estará disponible en Arbitrum y Optimism, desbloqueando aún más casos de uso potenciales. Dado que el precio de stETH sigue de cerca el precio de ETH, es posible que una vez que la liquidez en Optimism sea suficiente, ¡podríamos ver stETH agregado como un nuevo tipo de garantía en Perp v2 en el futuro!
