Los agregadores de rendimiento brindan a los criptoinversores estrategias de inversión automatizadas para que puedan obtener rendimiento fácilmente, lo que se ha vuelto muy popular desde la llegada del verano DeFi en 2020. En este artículo, explicaremos qué son las estrategias de inversión automatizadas, evaluaremos los pros y los contras y cómo puede utilizarlos para hacer crecer sin esfuerzo sus reservas de criptomonedas.
Los agregadores de rendimiento son básicamente un conjunto de contratos inteligentes que recopilan fondos de los inversores para ponerlos a trabajar en protocolos que pueden obtener un rendimiento de estos activos. Comúnmente conocido como «yield farming», esto brinda mucha comodidad ya que las estrategias de inversión están preprogramadas y se ejecutan automáticamente, lo que le permite «ejecutar y olvidar».
Casi 1.300 millones de dólares del valor total bloqueado en DeFi provienen de agregadores de rendimiento según DeFiLlama, y los ejemplos más conocidos de estrategias de inversión automatizadas son protocolos como Yearn Finance y Beefy. En la red Optimism, los dos agregadores de rendimiento más populares son Beefy y Reaper Farm.
Las estrategias se construyen sobre otras primitivas de DeFi, como los mercados monetarios (por ejemplo, Aave) y los creadores de mercado automatizados (por ejemplo, Curve o Uniswap), con el proceso automatizado simplemente depositando en una bóveda.
Sus activos se combinarán con los fondos de otros inversores y luego se implementarán para ejecutar la estrategia y obtener rendimiento. Las ganancias generadas se realizan automáticamente y luego se reinvierten repetidamente en la estrategia para generar un rendimiento constante para los depositantes.
Algunas de las estrategias comúnmente utilizadas por los agregadores de rendimiento son:
- Prestar en plataformas como Aave para ganar intereses y recolectar más tokens con el tiempo. Los tokens acumulados obtenidos de los pagos de intereses se retiran después de un tiempo para recaudar las ganancias. Los activos adicionales obtenidos por la estrategia se agregan a la plataforma de préstamos para ganar intereses y aumentar el rendimiento.
- Provisión de liquidez: los fondos depositados se utilizan para proporcionar liquidez a AMM como Curve o Uniswap para ganar una parte de las tarifas de protocolo y las recompensas de minería de liquidez. Los protocolos a menudo incentivan la provisión de liquidez mediante la distribución de su token de gobernanza nativo (como las recompensas CRV para los fondos de Curve). Por ejemplo, la bóveda crv3crypto de Yearn permite a los proveedores de liquidez de este grupo de Curve depositar sus tokens LP en la estrategia. Luego, los tokens LP se suministran a Curve, se colocan en el indicador para ganar recompensas CRV y luego las ganancias CRV se reinvierten automáticamente para acumular más tokens LP.
- Yield farming apalancado, que le permite multiplicar su posición a través de pools de préstamos. Los ejemplos incluyen Alpha Homora y Gearbox Protocol. Los rendimientos que se pueden obtener se multiplican (pero como con cualquier aplicación de apalancamiento, existe el riesgo de liquidación), ya que la adquisición de activos prestados le permite ingresar a una posición de mayor rendimiento. Cuando dejas de farmear, se devuelven los préstamos.
Para comparar el rendimiento de diferentes bóvedas, también muestran el rendimiento porcentual anual (APY), que tiene en cuenta el efecto de la capitalización para estimar cuánto puede ganar al depositar sus activos en una estrategia. Además del APY, a menudo también se muestra el rendimiento porcentual anual (APR).
Beneficios y riesgos
Todo alto rendimiento no viene sin un alto riesgo. Por lo tanto, antes de decidir invertir en una estrategia de bóveda, existen beneficios y riesgos asociados con los agregadores de rendimiento que debe tener en cuenta.
Beneficios
- Los recolectores de rendimiento no tienen que idear su propia estrategia, beneficiándose del trabajo de los estrategas. Cualquiera que obtenga un rendimiento pasivo sin un amplio conocimiento sobre los protocolos utilizados.
- El capital se transfiere a través de diferentes protocolos automáticamente, por lo que no es necesario monitorear el APY para diferentes protocolos ni transferir sus fondos para buscar los rendimientos más altos. Los beneficios se capitalizan automáticamente.
- Dado que las estrategias de inversión automatizadas se llevan a cabo en cadena, no hay riesgo asociado con los custodios o terceros.
- Los costes de gas están socializados. Todos los fondos depositados por diferentes inversionistas se agrupan, lo que reduce los costos de gasolina para un inversionista que quiere aprovechar una estrategia.
- Un sinfín de estrategias y formas de obtener rendimiento son posibles gracias a la componibilidad de las estrategias de inversión automatizadas en cadena.
Riesgos
- Riesgos de contratos inteligentes: debido a que los agregadores de rendimiento se basan en una variedad de protocolos, eso significa que están expuestos a los riesgos de contratos inteligentes de cada protocolo. Si alguno de los componentes básicos sufre un exploit, puede poner en riesgo los fondos depositados en una estrategia.
- Liquidez: si hay un alto interés para los protocolos de préstamo donde la tasa de utilización es cercana a 1 (lo que significa que casi todos los fondos que se suministran a un grupo se toman prestados), entonces si suficientes prestamistas retiran su liquidez al mismo tiempo, algunos prestamistas pueden quedar esperando que los prestatarios paguen sus préstamos para que haya fondos suficientes para que estos prestamistas retiren sus activos.
- Liquidación para estrategias apalancadas: si el valor de los activos que ofrece como garantía cae bruscamente, es posible que se enfrente a una liquidación. Cuando el índice de deuda (el valor de la deuda dividido por el valor de su posición) supera el umbral de liquidación, un bot de liquidación cerrará su posición para pagar la deuda y devolver los activos restantes a su billetera.
- Inestabilidad del APY: los APY publicitados pueden ser poco confiables, ya que los rendimientos ofrecidos por los protocolos de préstamo o para proporcionar liquidez pueden ser volátiles. Además, las fluctuaciones de precios en los tokens recolectados por una estrategia o suministrados como liquidez a un AMM también pueden afectar la cantidad que gana. Para las bóvedas de tokens LP, los rendimientos dependen de la actividad comercial de un grupo en particular. Si la actividad comercial disminuye mucho, entonces los ingresos por tarifas comerciales también caerán y afectarán el APY.
- Sostenibilidad del rendimiento: si bien las emisiones de tokens nativos suelen ser una fuente de rendimiento, tienen una vida relativamente corta, ya que en algún momento se completará el cronograma de emisión. El rendimiento derivado de los mercados monetarios puede ser más sostenible, pero se ve afectado por el sentimiento del mercado, donde el interés ganado por prestar criptoactivos puede ser muy bajo en mercados bajistas a medida que cae la demanda de préstamos, especialmente para activos no estables. Los tokens de reparto de ingresos tienen el rendimiento más sostenible.
Ahora que sabes qué son los agregadores de rendimiento, cómo ejecutan las estrategias y algunas de las principales ventajas y riesgos, veamos algunos ejemplos. En las siguientes secciones, brindaremos una descripción general de dos agregadores de rendimiento populares: Yearn Finance y Reaper Farm.
Yearn Finance
Yearn Finance se lanzó en julio de 2020 y ahora está presente en 4 cadenas (Ethereum, Fantom, Arbitrum y Optimism). Lanzado por Andre Cronje sin financiación, se convirtió rápidamente en un agregador de rendimiento popular después de incentivar el uso con su token YFI.
El principal producto de rendimiento de Yearn son los yVaults, donde las acciones proporcionales están representadas por yvTokens o yTokens. La segunda versión de yVaults permite ejecutar múltiples estrategias a la vez, aceptando tokens individuales o tokens de proveedores de liquidez como depósitos.
Las bóvedas cobran una comisión de rendimiento del 20 % (que se reparte entre la tesorería del proyecto y el estratega) y una comisión de gestión del 2 % (que va a la tesorería). Debido a que Yearn es un agregador de rendimiento sin permiso, cualquier persona con las habilidades adecuadas puede postularse para convertirse en estratega.
Un ejemplo de una yVault es la bóveda WETH, que tiene casi $100 millones en activos bajo administración y le brinda la oportunidad de ganar más WETH. Para representar la participación de un inversor en las ganancias de la bóveda, los yTokens se entregan en proporción a la cantidad invertida, por lo que en este caso, depositaría WETH y recibiría algo de yWETH a cambio.
La pestaña de estrategias destaca los diferentes métodos que se utilizan para generar un retorno. Tres estrategias representan más del 95 % del WETH asignado a las estrategias de esta bóveda para ofrecer un APY del 1,91 % desde el inicio y generar más de 1900 WETH en rendimientos hasta la fecha.
- La estrategia principal consiste en prestar WETH al mercado monetario Alpha Homorra para obtener pagos de intereses, que luego se recolectan periódicamente para generar un rendimiento para los usuarios de la bóveda.
- Otra estrategia utiliza la plataforma de staking Ethereum Lido para acumular recompensas de apuestas y comprar ETH apostado si es más barato que apostar.
- Una tercera estrategia proporciona liquidez a Curve para ganar recompensas CRV, que luego se convierten en WETH y se depositan nuevamente en la estrategia, cambiando automáticamente al grupo de Curve que es más rentable.
Yearn Finance surgió del ecosistema de Curve y disfruta de una estrecha relación con el equipo de Curve. Yearn también es uno de los mayores poseedores del token de depósito de votos del proyecto (veCRV), con casi 50 millones de veCRV. Para obtener más información sobre veCRV y sus beneficios, consulte nuestro artículo sobre veTokenomics.
Además de yVaults, la otra oferta importante de Yearn es yCRV, que es un derivado de veCRV que se puede apostar para recibir st-yCRV. Los titulares del token st-yCRV reciben tarifas administrativas obtenidas por la posición de veCRV de Yearn, que se utiliza para adquirir más yCRV. Además, dada la considerable posición de veCRV de Yearn, el rendimiento obtenido por los titulares de st-yCRV puede aumentarse con sobornos. Por cada yCRV apostado, se utiliza 1 veCRV de poder de voto para votar a favor del indicador Curve, que maximiza los ingresos por sobornos para los titulares de st-yCRV.
Los titulares del token derivado yCRV también pueden convertirse en LP para el pool CRV/yCRV, recibiendo tokens lp-yCRV para ganar tarifas y emisiones. Las recompensas del fondo de liquidez pagadas en CRV se combinan y se vuelven a colocar en el fondo para aumentar la posición de LP con el tiempo. Similar a st-yCRV, por cada 1 yCRV convertido al token derivado lp-yCRV obtiene 1 veCRV de poder de voto para votar a favor del indicador de curva yCRV. Cuantos más votos haya para el indicador yCRV, mayor será la cantidad de emisiones CRV que se dirigirán al grupo CRV/yCRV, lo que dará como resultado mayores rendimientos para los poseedores de tokens lp-yCRV.
Reaper Farm
Reaper Farm fue lanzado por el equipo de ByteMasons, que modificó la arquitectura de Yearn para adaptarla a sus propias estrategias e integraciones. Aunque es uno de los agregadores de rendimiento líderes en Optimism, Reaper Farm comenzó en el ecosistema Fantom y finalmente se expandió a otras cadenas, como Arbitrum y BNBChain. Este agregador de rendimiento ofrece una variedad de oportunidades para obtener rendimiento, que incluyen una sola estrategia, múltiples estrategias, opciones y bóvedas a medida.
La bóveda más popular de Optimism en términos de valor total bloqueado implica el suministro de USDC a Sonne Finance, lo que genera un rendimiento a partir de las tasas de interés obtenidas de los prestamistas, así como las recompensas de token OP que existen para incentivar el uso de este protocolo de préstamo.
Reaper obtiene una porción del 4,5 % de las ganancias generadas por sus bóvedas, mientras que se cobra una tarifa de seguridad del 0,1 % por el retiro y se distribuye a todos los demás usuarios de la bóveda. Las ganancias se capitalizan automáticamente cuando la tarifa para cosechar cualquier ganancia excede el costo del gas.
Similar a las estrategias especializadas de Yearn para Curve, Reaper Farm también tiene sus propias estrategias personalizadas. Actualmente hay 4 bóvedas a medida para los socios cercanos del proyecto (BeethovenX, Spookyswap y Velodrome) que ofrecen rendimientos optimizados al automatizar el proceso de obtención de tarifas y recompensas en estos intercambios descentralizados.
Un ejemplo de las bóvedas a medida de Reaper es la bóveda veVELO NFT, una de las más rentables, que brinda a los titulares de veVELO NFT una forma de maximizar sus rendimientos al combinar y votar automáticamente para ganar más tokens veVELO y otros tokens de los ingresos por tarifas. Similar al modelo de Curve, veVELO es la versión bloqueada del token nativo de Velodrome que permite a los usuarios dirigir las emisiones de VELO a ciertos grupos.
Los poseedores siempre retienen la custodia de sus tokens veVELO (que otorgan un derecho a una parte de las tarifas de protocolo, así como sobornos y rebases), pero transfieren sus derechos de voto al contrato del administrador de votación para votar en su nombre. El contrato del administrador de votaciones luego asigna veVELO a diferentes estrategias de votación para optimizar los retornos de los sobornos, que luego se convierten en más veVELO.
Estrategias a corto y largo plazo
Podemos combinar agregadores de rendimiento con contratos perpetuos de intercambio para crear lo que se conoce como una «estrategia larga-corta«.
La sección de rendimiento de DeFiLlama puede ayudarlo a encontrar los mejores APY para estrategias largas y cortas en Optimism. Seleccione el activo que desea depositar en una estrategia de agregador de rendimiento y clasifíquelo por el APY agrícola más grande para encontrar las bóvedas que pagan más. Luego, deposite el activo en la bóveda de su elección para obtener el mayor rendimiento y luego venda el mismo activo utilizando swaps perpetuos en Perp.
Supongamos que un inversor tiene una cartera de 2 WETH y 1500 USDC, mientras que el precio de ETH es de $1500. Un inversor puede construir una estrategia neutral delta depositando 2 WETH en la estrategia WETH de Reaper Farm para obtener un rendimiento de alrededor del 13% y luego usar USDC como garantía para vender en corto 2 ETH en Perp.
Si la tasa de financiación para el mercado ETH en Perp se mantiene positiva, entonces el rendimiento aumenta a través de los pagos de financiación que acumula la posición corta. Además, su exposición de precios a ETH se elimina, ya que una disminución en el valor del rendimiento de ganancias de WETH en la bóveda de Reaper Farm se equilibrará con las ganancias generadas por la posición corta de intercambio perpetuo.
Las bóvedas llegan a Perpetual Protocol
Si está interesado en estrategias de inversión pasiva, esté atento al próximo lanzamiento de Perpetual Protocol, que permitirá a cualquier persona obtener rendimiento de una estrategia comercial de bajo riesgo. ¡Al generar ganancias sin importar cuáles sean las condiciones del mercado, puede descubrir otra forma de hacer crecer sus tenencias de criptomonedas con una estrategia automatizada de «ejecutar y olvidar«!
